周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时(shí)_D是什么意思，_3是什么意思刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng_D是什么意思，_3是什么意思)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企(q_D是什么意思，_3是什么意思ǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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