近日，有焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)苏州区号是多少交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开苏州区号是多少始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和(h苏州区号是多少é)焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般(bān)，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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