今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的(de)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡í)优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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