今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复(fù)有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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