核(hé)心观点:在当前经济恢(huī)复的不确定性下，高股息策略有望以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全(quán)边际为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面稳(wěn)健(jiàn)，分红(hóng)率高而稳定，估值处于历史低位，银行板块将(jiāng)成为高股息(xī)策(cè)略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。

　　高股息策略是(shì)以股(gǔ)息率为投资要素，选择股(gǔ)息率较(jiào)高(gāo)的股票并长期持有(yǒu)的投资策干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招略。高(gāo)股息率一(yī)方面意味着公司有较高的股利支付率，投资者每(měi)年可以获得较高的股利收入作为绝对(duì)收益，另一方(fāng)面意味着公司估值较低，因此具备一定的安全边际，而且投资的成本相对较低，长期持有还(hái)可以(yǐ)节税(shuì)。从历史表现上来看(kàn)，高(gāo)股(gǔ)息策略的安全性较(jiào)高，在市(shì)场(chǎng)下(xià)行阶段更加抗(kàng)跌，防御性(xìng)更强(qiáng)。从当前宏观经济的角度来(lái)看，疫(yì)情三年(nián)后经(jīng)济恢复仍然有较(jiào)大(dà)的不确定性；从(cóng)大类资产的投资收(shōu)益(yì)来看，目前可投(tóu)资的资产不多，收益(yì)率在下(xià)行。因(yīn)此(cǐ)以银行板块为代表的高(gāo)股息策(cè)略有望取得相对不(bù)错的收益(yì)。

　　高股息率(lǜ)想(xiǎng)要(yào)取得较好的收益就需要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯(guàn)较高而且(qiě)稳(wěn)定的(de)分红率；2）有稳定股息的前(qián)提(tí)就是行业基(jī)本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端(duān)估值低，因(yīn)此安全边际比较(jiào)高，下降(jiàng)空间有限，波动性较低；4）公司(sī)最好有一定(dìng)的成长(zhǎng)性，股(gǔ)价(jià)有进一(yī)步提升的可能

　　而(ér)银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行过去三(sān)年的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上(shàng)，其中大行最高，其次是股份行和城商行(xíng)，农商(shāng)行相对低一些(xiē)。2）银行高分红(hóng)的背后也离不(bù)开(kāi)经(jīng)营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度(dù)来看(kàn)，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中(zhōng)迎(yíng)来资(zī)产重定价的情况下能够保持(chí)正增殊(shū)为不易(yì)。上市银行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行(xíng)业利润(rùn)增速高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠(huì)共同贡献利润释放。预计随着大(dà)行重(zhòng)定价(jià)的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资(zī)产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下(xià)行和(hé)理财资金赎回的趋缓也会使得负债成(chéng)本有望(wàng)进一步(bù)下行，净息差预计会(huì)在下半年提升。资产质量方面(miàn)银行板(bǎn)块处于(yú)历史较优(yōu)水平，上市银行不良率继续环比下降，基干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招本处在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆盖(gài)率维持在245％的高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板(bǎn)块中最低(dī)的(de)。而从2010年(nián)到现在的(de)历史数据来(lái)看，银行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块的配置(zhì)安全边际和性(xìng)价比较好，作为低且稳(wěn)定的分母也保(bǎo)证(zhèng)了其比(bǐ)较(jiào)高的股(gǔ)息率。4）银行板块作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高的板块(kuài)，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，国资持股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投(tóu)资者带(dài)来除稳定股息收益外(wài)的(de)附加资(zī)本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超预(yù)期(qī)，经(jīng)济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券研究(jiū)所研究报(bào)告：《银行板块与高股(gǔ)息(xī)策略：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招