一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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