30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上从未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可(kě)转债，与此同时(shí)，各类低价(jià)转债接(jiē)连雪崩(bēng)。分析认为，资金(jīn)开始(shǐ)担(dān)心(xīn)退市(shì)和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不(bù)乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到(dào)3400点跳水(shuǐ)之(zhī)后(hòu)，市场持续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又跌超(chāo)1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和(hé)多(duō)数(shù)板块下(xià)跌，深(shēn)证(zhèng)成指跌1.23％，创业板(bǎn)指(zhǐ)数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额(é)8481亿元，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过(guò)北(běi)上资金却是逆势抄(chāo)底，全(quán)天净(jìng)买入(rù)13亿元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转(zhuǎn)债被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转债没有出(chū)现正股和转(zhuǎn)债(zhài)退市九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示的历(lì)史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只打破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停(tíng)牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持(chí)续(xù)上演断崖(yá)式暴跌，面值(zhí)100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌(diē)停(tíng)，最新收盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值(zhí)退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的违(wéi)约(yuē)。彻底(dǐ)带(dài)崩(bēng)了整个(gè)低价转债，过去(qù)的双低策略似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示吉转(zhuǎn)债等(děng)跌超6％。

　　如今(jīn)又涌(yǒng)现大批价格跌破100元(yuán)的(de)低价转债，而(ér)一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元以下可(kě)转(zhuǎn)债，一度没有转债价格低于100元(yuán)。如今是多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期(qī)波动剧烈

　　上(shàng)证指数周(zhōu)二在(zài)券商、银(yín)行等金融股带动之下，一(yī)度(dù)冲上(shàng)3400点(diǎn)，而(ér)后(hòu)快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华(huá)泰证券近日(rì)策略点评表(biǎo)示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显+票(piào)据利(lì)率下行(xíng)，数据走弱(ruò)在方向上不超预期，但幅度较预(yù)期更大。

　　三点指(zhǐ)引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明(míng)显走弱(ruò)，单月(yuè)新增创历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基(jī)数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及(jí)财(cái)报数据反(fǎn)映的制造业(yè)库(kù)存及产(chǎn)能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提升政(zhèng)策加码“恢(huī)复(fù)和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金近日(rì)也表(biǎo)示(shì)，后续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需仍(réng)有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口同(tóng)比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预期，除(chú)基数效应外(wài)，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求均支撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修复下(xià)市场(chǎng)分子端边际向(xiàng)好(hǎo)。

　　第二、国(guó)内外流(liú)动性(xìng)仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议(yì)仍然强调稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然维(wéi)持(chí)宽(kuān)松，同样(yàng)仍可能有增量政策(cè)出台，对(duì)市(shì)场均(jūn)是呵(hē)护而非压(yā)力；海外看(kàn)，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已(yǐ)定(dìng)价美联储本轮加(jiā)息已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区域(yù)银行(xíng)风险隐患同时(shí)通胀仍在下(xià)行下，后(hòu)续海外流动性(xìng)难更紧(jǐn)，外资(zī)对国(guó)内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重板(bǎn)块内(nèi)部的分(fēn)化，热门板块交易性的波动(dòng)是指数调(diào)整主因，但在内需修复、外(wài)需韧性，且国内(nèi)政策呵护延续、外资流出(chū)压力(lì)不大下市(shì)场(chǎng)无(wú)大风(fēng)险，震荡修(xiū)复延续(xù)。

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