金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合(hé)法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、一本书多重，一本书多重有一斤吗《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(y一本书多重，一本书多重有一斤吗ǒu)关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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