随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调(diào)整(zhě十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和(hé)估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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