随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米)仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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