自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回(huí)暖的(de)画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理们(men)近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季度(dù)仍(réng)保持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自(zì)己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少人士看(kàn)好(hǎo)后(hòu)市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是(shì)一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最受(shòu)基民关注的(de)基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来(lái)看(kàn)，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在(zài)今年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张(zhāng)坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去(qù)年末的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中(zhōng)也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的(de)差不多的(de)港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置(zhì)港(gǎng)股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明(míng)显的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中也写道(dào)，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布(bù)上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一(yī)季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持一(yī)种克制而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持(chí)投(tóu)资(zī)原则，等到机(jī)会时全(quán)力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有的(de)头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是(shì)易方达优(yōu)质精选的第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。而美(měi)团新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动权(quán)益基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过千亿(yì)的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规(guī)模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度(dù)末(mò)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清(qīng)晰写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸(xī)引人的(de)一点(diǎn)是(shì)，投资者可(kě)以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分观察公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实(shí)证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大的成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一(yī)在于(yú)可积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资(zī)者未来(lái)更(gèng)可(kě)能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果只是针(zhēn)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合回报作(zuò)为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深入(rù)的研究(jiū)积(jī)累，争取构(gòu)建一个(gè)全面(miàn)而尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是如此重要，因(yīn)为(wèi)好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估(gū)值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财务(wù)数据进行系(xì)统整理(lǐ)和(hé)分析，是(shì)理解企业基本面的核(hé)心手段之一(yī)。在(zài)定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家(jiā)公司(sī)过(guò)去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它(tā)的年报(bào)，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的公司都经历过短期的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但(dàn)它们(men)成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这些关(guān)键(jiàn)的因素，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的(de)重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动(dòng)颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本(běn)是(shì)高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的(de)相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代(dài)表的(de)高端(duān)制(zhì)造业资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资(zī)金分(fēn)流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基金的(de)持(chí)仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会可预见地(dì)加(jiā)大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期内基(jī)本(běn)面(miàn)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如(rú)何调(diào)整投资组合，如何(hé)展望(wàng)未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金(jīn)中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情(qíng)时表示，一季度中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆(gān)的动(dòng)力(lì)不(bù)强，复苏力(lì)度相比市场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下(xià)复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的(de)减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中的(de)调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场(chǎng)结构的(de)分化。受益(yì)两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化等板(bǎn)块表现突出，而新能(néng)源、金融(róng)地(dì)产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要(yào)包括行业上(shàng)用医药替代了(le)部(bù)分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌(diē)，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也(yě)遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个季度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上一季度(dù)的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热(rè)门(mén)的(de)AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的(de)价格买(mǎi)入预期收益(yì)率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继(jì)续对(duì)产业(yè)和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本市(shì)场即(jí)期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的其实(shí)也就是(shì)那三(sān)、五次，我们(men)平(píng)时的不断学(xué)习、反思、进化(huà)，努力追(zhuī)寻(xún)的(de)正(zhèng)是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿(niàng)或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质(zhì)性认同的声音和举动；国(guó)内主要城(chéng)市(shì)的一(yī)二手房销售(shòu)持续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新进前三(sān)大(dà)重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是(shì)一(yī)家(jiā)以第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的医(yī)学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季度新进富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速(sù)，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在一季(jì)度退出(chū)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前(qián)几年(nián)实施的(de)一些收缩性行业监管(guǎn)政(zhèng)策放松(sōng)管制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们相信(xìn)现在(zài)所面(miàn)临(lín)的重重困(kùn)难终将(jiāng)找到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场(chǎng)波动对应的预期(qī)回报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期(qī)趋势的可(kě)靠能(néng)力(lì)，而把精力集(jí)中(zhōng)在(zài)耐心收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值的(de)实(shí)现和市场(chǎng)情(qíng)绪在(zài)未来某个(gè)时点的周(zhōu)期(qī)性回(huí)归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公(gōng)司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为(wèi)此类企业，有更(gèng)大的概率能(néng)在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增(zēng)长带来(lái)的资本(běn)市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作(zuò)为业内知(zhī)名的主投(tóu)大(dà)消费板(bǎn)块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位(wèi)和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行业配(pèi)置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而(ér)上(shàng)精(jīng)选个股而(ér)非择时的(de)投(tóu)资(zī)风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度(dù)最(zuì)大，一季(jì)度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国(guó)经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国(guó)内资本市场造成较(jiào)大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低(dī)，意味着高(gāo)利(lì)率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主要(yào)宏观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快带(dài)来的(de)金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险更多是流动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难(nán)度较大，这也(yě)意(yì)味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通(tōng)对话(huà)、加强合作(zuò)的可(kě)能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路上(shàng)。除(chú)了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发展状况之(zhī字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)外，我们可(kě)以将目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率(lǜ)提升(shēng)，逆(nì)境中(zhōng)变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续(xù)保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收(shōu)益。

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