个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投(tóu)资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为(wèi指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业(yè)务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机(jī)构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来(lái)期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合(h指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好é)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确(què)的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优(yōu)势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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