A股“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎn淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次g)时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来预备(bèi)新(xīn)股王淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次rong>

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移(yí)动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较(jiào)强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一(yī)个故事(shì)引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是(shì)否会(huì)不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国(guó)移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本方面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的(de)资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国(guó)移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收(shōu)入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。