编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的(de)航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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