在华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说经济(jì)是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行业往往在(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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