财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于(yú)前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一(yī)季度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)六朝是指哪六朝及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料价(jià)格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回六朝是指哪六朝退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动(dòng)产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加(jiā)上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加平(píng)衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮价(jià)格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协(xié)确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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