随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xī纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别n)科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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