尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸ng>

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带(dài)来了(le)机(jī)会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际(jì)旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字(zì)15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。