北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的(de)所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎ一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心i)第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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