随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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