银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银(yín)行盘(pán)中(zhōng)跌幅(fú)一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低(dī)，市值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金(jīn)融(róng)时(shí)报碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(bào)》报道，知情人士说，几个星期(qī)以来，第一共和(hé)银行已在为其部(bù)分(fēn)业务寻(xún)找买家，但潜在的(de)收购(gòu)方担(dān)心承担过多风险。目前可(kě)能的解决方案(àn)是，向(xiàng)近期(qī)曾为(wèi)第一(yī)共和银行注资300亿美元的大(dà)型银行寻求帮(bāng)助，或者(zhě)由(yóu)美(měi)国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士报道，白(bái)宫或(huò)美国财政部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市(shì)场新闻分析师David Faber说，他目前(qián)不知道这家银(yín)行(xíng)能否在未来的日(rì)子(zi)继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否(fǒu)会对(duì)此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目(mù)前(qián)正变(biàn)得越来越有(yǒu)可能，因为第(dì)一共和银行找到买(mǎi)家的(de)机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美(měi)、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市(shì)场评(píng)论(lùn)称，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由于市场消化了(le)疲(pí)弱(ruò)的(de)美国(guó)经济数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三(sān)延续前一交易日(rì)的跌势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+4月初宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收(shōu)跌近(jìn)30％再创历史(shǐ)新(xīn)低，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威(wēi)胁(xié)下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低(dī)迷而减产(chǎn)带(dài)来的价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联(lián)储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然(rán)高企的通(tōng)胀，一边是(shì)银行系统危机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程(chéng)小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概(gài)率还是(shì)维持加息(xī)的大方(fāng)向，只(zhǐ)不过加息(xī)力度会维持(chí)25个基点(diǎn)，不(bù)会像去年那样以(yǐ)50个基点的大(dà)力(lì)度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了(le)1个百分点，‘通胀(zhàng)中的(de)通胀’3月住(zhù)房租(zū)金价格指(zhǐ)数增速(sù)高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利(lì)率和(hé)美国银行(xíng)业危机(jī)引发了经济减速，但是(shì)据我们测(cè)算当(dāng)前美(měi)国(guó)私人部门资产负(fù)债(zhài)表受(shòu)冲(chōng)击的影响(xiǎng)大约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联(lián)储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加(jiā)息的(de)经验来看，高通胀(zhàng)下的美(měi)联储(chǔ)加息并不会因经济减速而转向。此外，美国地区银行担忧引发银(yín)行股大跌(diē)，但由于(yú)当前美国商业(yè)银行危机(jī)主要(yào)是资(zī)产负(fù)责错(cuò)配，并非(fēi)如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品(pǐn)层(céng)层嵌(qiàn)套和加杠杆导致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系统性风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成期货(huò)研究(jiū)院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由(yóu)美国银(yín)行业“爆雷”引发系统(tǒng)性(xìng)风险的可能性是(shì)较小的，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的(de)目标(biāo)。“从(cóng)硅(guī)谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来看，政策部(bù)门(mén)应对危机的速(sù)度(dù)和(hé)积(jī)极性非常高(gāo)，在这种形(xíng)式(shì)下，去押注系统性风险发生概率比较(jiào)低(dī)的。对于(yú)通(tōng)胀率，当前市场主流的(de)预(yù)测对(duì)5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了(le)市(shì)场认为(wèi)有一定降息概(gài)率(lǜ)的(de)7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非(fēi)是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构(gòu)或者非金融企业大(dà)面积的(de)‘爆雷’，否则(zé)在这(zhè)个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通胀将(jiāng)从几十年来的(de)最(zuì)高水平进一步回落多少这(zhè)一(yī)争论，全球知名机构的基金经理们也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是安联环球投资和(hé)西部信托等公司认为，美(měi)联(lián)储和其(qí)他央(yāng)行将在加息(xī)方面取得胜(shèng)利，即(jí)使这(zhè)意味着继续加息、控制(zhì)通(tōng)胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则质疑，面对粘性极强的通胀，美联(lián)储(chǔ)和其他(tā)央行的(de)政策制定(dìng)者(zhě)是否真(zhēn)的愿意冒让(ràng)数百万人失业(yè)的(de)风险，换句话说，央(yāng)行们最终可能(néng)不得不(bù)做(zuò)出妥协(xié)，容忍高于(yú)目(mù)标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月(yuè)美国消费者信心指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来(lái)最(zuì)低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美(měi)国居(jū)民消费(fèi)来看，高利率和银行业信贷收(shōu)紧导致消费(fèi)者信心指(zhǐ)数下(xià)降，消费支出增速(sù)放缓(huǎn)是确(què)定性事件，说明未来美国经济继续减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由于美国居民消(xiāo)费支(zhī)出(chū)增速虽然在下滑(huá)，但在2月还(hái)是维(wéi)持正增长，使得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪短期(qī)虽有升温(wēn)，但(dàn)不(bù)至于出(chū)发市(shì)场系统性泡(pào)沫，通(tōng)过贵金(jīn)属(shǔ)温和(hé)反(fǎn)弹也(yě)可以验证这一点。不过，随着(zhe)美国(guó)居民利息支出占可支配收(shōu)入的(de)比例越来越高，未来并(bìng)不排除(chú)由于经济严重减速(sù)加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近(jìn)的美国居民(mín)部门信用(yòng)卡违约率上碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗升(shēng)是相匹(pǐ)配(pèi)的，在(zài)高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居(jū)民部门的资产负债(zhài)表和收入状况边际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经(jīng)过了(le)十年(nián)的去杠杆(gān)，本身(shēn)资产负债处(chù)于一个相对健康(kāng)的状况，这也是为何即便消费(fèi)信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国(guó)居(jū)民部门的消费贷款仍然在继(jì)续(xù)扩张，这显示着美国(guó)居民部门(mén)的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市场避(bì)险情绪的催化有(yǒu)两方面(miàn)的(de)背(bèi)景(jǐng)，一是按(àn)照历史经验看，海外加息结束(shù)到降息之间就是(shì)一个(gè)容(róng)易出风险的时间(jiān)段；二(èr)是能够激发风险偏好的中国这边的(de)复苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺(cì)激(jī)政(zhèng)策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经济的预期想要进(jìn)一步(bù)边(biān)际(jì)改善是比(bǐ)较困难的。