今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗开(kāi)源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(bié)涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合(hé)规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在价(jià)值投资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速(sù)增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四(sì)季度集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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