一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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