周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的(de)估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(j电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗iē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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