用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下doi的时候怎么夹，doi是怎么夹降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的Medoi的时候怎么夹，doi是怎么夹taERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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