财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于(yú)尘埃落广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会(huì)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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