北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高(gāo)估(gū)了一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家的(de)资(zī)产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并(bìng)和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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