4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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