个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发(fā)达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群(qún)体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特点二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发(fā)建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难(nán)？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重(zhòng)要(yào)的。

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