当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，可(kě)能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其(qí)实(shí)的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大(dà)量(liàng)无保险存(cún)款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备(bèi萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)，能(néng)源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tó萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌u)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内(nèi)外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济(jì)数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来(lái)，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需(xū)求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来(lái)压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息(xī)对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险(xiǎn)尚(shàng)未(wèi)释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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