4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(x蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头gài)率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬(tái)升。

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