“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带说唱歌手bp，说唱b7是什么意思一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国(guó)出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足(zú)。

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