一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ET饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃F投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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