随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部(bù)分短期(q3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子ī)达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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