本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句全(quán)球股市排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因(yīn)是(shì)美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将(jiāng)中国股票(piào)评级(jí)从(cóng)高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对(duì)策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市(shì)场(chǎng)催(cuī)生(shēng)戴维斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构(gòu)不(bù)再抱团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格(gé)转换。但二者(zhě)市(shì)净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市场均值(zhí)，已是国家资本新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概(gài)念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的(de)行情(qíng)拉开序幕一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情(qíng)能(néng)否再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气(qì)并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大。

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