“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年nián)2023年全(quán)年(nián)的(de)出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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