个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大(dà)型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金类产寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分(fēn)、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的(de)多(duō)重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财(cái)有(yǒu)初(chū)步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的(de)客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的(de)养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级(jí)的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过(guò)客户(hù)提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客(kè)户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨(zī)询(xún)和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(sù)记者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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