“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国(guó)出口(kǒu改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁(měi)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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