5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复。全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市而(ér)进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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