财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势(shì)，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅n)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期(qī)基数(shù)较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预(yù)判(pàn)涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽车(chē)动(dòng)力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价格未(wèi)来走势(shì)进行(xíng)预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市(shì)场(chword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到(dào)电池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的(de)价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价格(gé)下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏损。

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