周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上(shàng)年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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