财联社记者(zhě)近期(qī)从行业(yè)内了解到，信贷市(shì)场需求低(dī)迷(mí)持续之下，部(bù)分银行出(chū)现(xiàn)了贷款最(zuì)优惠利率(lǜ)与同期理财收益(yì)率倒挂或接近倒(dào)挂(guà)的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低(dī)已经(jīng)到(dào)年(nián)化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但投放依旧比(bǐ)较难(nán)。房(fáng)贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大(dà)型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联(lián)社(shè)记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前(qián)抵(dǐ)押(yā)贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相(xiāng)比，贷(dài)款利(lì)率水平仍在进(jìn)一(yī)步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)共新(xīn)发了661款(kuǎn)理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款为(wèi)开(kāi)放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较(jiào)基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产品(pǐn)，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联(lián)社记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财(cái)收益，否则会形(xíng)成套利空间。近(jìn)期出现的收(shōu)益(yì)率倒挂的(de)情(qíng)况(kuàng)的(de)确多年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求不足(zú)，资(zī)金可能在金融(róng)市场(chǎng)空(kōng)转的信号。

　　走低的(de)贷(dài)款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长(zhǎng)金中夏对(duì)外表示，人民银行认(rèn)真贯彻党中央、国务(wù)院决策部署，采(cǎi)取了(le)很多措(cuò)施做好(hǎo)金融(róng)支持稳外贸(mào)工作。首先是降低(dī)实体经济融资(zī)成本。2022年，我国企业贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季(jì)度(dù)金融统计(jì)数据发布会上公布的数据(jù)显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷加权平均利率同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注(zhù)意到，在部分资金(jīn)充裕的一(yī)线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比如央行营管(guǎn)部早在(zài)2月份即表示，去(qù)年12月份，北(běi)京地区新发放企业(yè)贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为(wèi)，一季度的(de)贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高值。但最(zuì)近(jìn)贷款需求有(yǒu)下降趋势(shì)，如近期票(piào)据转(zhuǎn)贴现利率下(xià)降，表示银(yín)行贷(dài)款需求较差，需要购买(mǎi)票据(jù)来填充贷款额(é)度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当前(qián)的不景气形成鲜明对比的是，一季度(dù)理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数(shù)据(jù)显示，截至2023年1季(jì)度(dù)末，理(lǐ)财公(gōng)司(sī)存续(xù)理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放式固收类理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)）的(de)近1个(gè)月年(nián)化收益率的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水平；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存(cún)单利差走阔。

　　即(jí)便与新发理财产(chǎn)品收益率相比，当前银行新发贷(dài)款的(de)利率(lǜ)也不(bù)占(zhàn)优。普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日(rì)）全市场新发(fā)理财产(chǎn)品中，开放式产品平均(jūn)业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资金(jīn)出现空转套利可(kě)能

　　多位(wèi)受访金融行业人士对记者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益率(lǜ)之间出现倒挂是多年来(lái)罕见(jiàn)的情况。部分人(rén)士认为(wèi)，应(yīng)该(gāi)警惕当(dāng)前非对(duì)称(chēng)利(lì)率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字科技(jì)研究(jiū)院分(fēn)析师刘银(yín)平(píng)对财联社记者表(biǎo)示，理财产品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可(kě)能(néng)会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银行那里获(huò)取的低息(xī)贷款(kuǎn)没有投入实际(jì)经营(yíng)，而(ér)是(shì)拿去购(gòu)买收益率(lǜ)更(gèng)高的理财产品，导致资金空转，前几年结构(gòu)性存款市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财(cái)产品业绩比(bǐ)较基(jī)准不代(dài)表实(shí)际收益率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值化(huà)转型之后(hòu)对(duì)企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与(yǔ)发(fā)展实(shí)验(yàn)室主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财收益与金融市(shì)场利率(lǜ)相对应，出现倒挂(guà)的情况主要是即期(qī)的贷款利率与(yǔ)发行当期定价的理财(cái)收益率的差异，在市场利率快速下行的时(shí)容易出现这(zhè)种收益(yì)率(lǜ)不(bù)同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利率继续下行(xíng)，意味着(zhe)当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步(bù)下降。从这一(yī)个角度来看，未来一段时间的理财产品收益(yì)率会进入下行通道(dào)。

　　这一判(pàn)断得到银行业内(nèi)人士(shì)的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分(fēn)行负责人对财联社表示(shì)，该(gāi)行已经关注(zhù)到理财收(shōu)益和存贷(dài)款(kuǎn)利差的情(qíng)况，理财与贷款利(lì)率差距过大(dà)必然引(yǐn)发(fā)资金空转套利，这与货(huò)币政策初衷不(bù)符(fú)。估计(jì)下(xià)一步理财产(chǎn)品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一(yī)家头部银行(xíng)理财子负责人对财联社记者(zhě)表(biǎo)示，考虑到理(lǐ)财产品底层资产(chǎn)大多数为债券，而(ér)债券市场发行人大多是大型(xíng)企业，理论上其收益率比个贷是要低一个(gè)等级。

　　“道(dào)理(lǐ)很简单，个人的(de)信用(yòng)等级比大型企业要低，所以个贷的(de)定价理(lǐ)论上要比理(lǐ)财(cái)收益(yì)率高(gāo)才(cái)对。现在出现个贷定价(jià)和理财产(chǎn)品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说(shuō)明个人部门(mén)当(dāng)前的(de)信贷(dài)需求不(bù)足，没有什(shén)么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近(jìn)年来比(bǐ)较罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果(guǒ)贷(dài)款定价(jià)持(chí)续下行未来新(xīn)发理财产品(pǐn)收(shōu)益率也会(huì)回落。“市场对(duì)利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来(lái)会下来，近期整体的(de)趋势也是这样。一些存量的(de)产品年化(huà)收益率近期大幅(fú)上(shàng)行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利率高(gāo)位时(shí)候拿的，在利率(lǜ)走低预期下，其净值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差承压将推(tuī)动存款利率进一步下行

　　受访银行人士对财联(lián)社记者称，当(dāng)前贷款端定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不(bù)断(duàn)出手规范存款利(lì)率的(de)核心动因。

　　4月25日(rì)，前述(shù)中部地(dì)区大撒贝宁个人资料简历型城商行负责人(rén)对记(jì)者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不去的情(qíng)况下(xià)，未来存(cún)款利率持续下行应该是大趋势，否则银行(xíng)净息差(chà)承受的压力(lì)将是巨大(dà)的。“现在各行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的(de)影(yǐng)响还没(méi)完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的(de)可能性(xìng)和(hé)空(kōng)间，银行(xíng)息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显示，截至3月末(mò)，该(gāi)行(xíng)净利息收益率和净(jìng撒贝宁个人资料简历)利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券王一峰团队最新研报认为，未来存(cún)款市场成本管控仍有后手牌，“类活(huó)期”存款是重要(yào)抓手。其预(yù)计，后续对于存款定(dìng)价自律管理的手段(duàn)包(bāo)括但不限(xiàn)于以下三个(gè)方面。首先(xiān)，协定(dìng)存款、通知存款等创新类活(huó)期存款有可能将(jiāng)纳入自律机(jī)制管(guǎn)理。现阶(jiē)段(duàn)，对(duì)核心(xīn)定期(qī)存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期(qī)”存款缺少(shǎo)政(zhèng)策指引，未来或将(jiāng)对这类产品比照活期存款(kuǎn)进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳协议存款需继(jì)续纠正(zhèng)；最后，期权(quán)价值过(guò)低的撒贝宁个人资料简历“假”结(jié)构性(xìng)存款仍须(xū)规范(fàn)，后续或将结构性(xìng)存(cún)款的（保(bǎo)底(dǐ)收益+期权价值）合计同(tóng)时纳入自律机制(zhì)上限(xiàn)，进一步压降结构性(xìng)存款利(lì)率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企(qǐ)业活期存款利率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右(yòu)的平(píng)均水平，则(zé)上市银行企业(yè)活期(qī)存款成本率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 撒贝宁个人资料简历