周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也位居前列。<大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁/p>

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁zǒng)体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基(jī)数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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