金(jīn)融界5月16日消息 国新办(bàn)今(jīn)日上午举(jǔ)行(xíng)4月(yuè)份国民经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况新闻发布会。现场有记者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩(suō)加(jiā)剧，请问原因(yīn)有哪些？国家统计局(jú)如何看待未来(lái)的走势？

　　国家统计局新闻发(fā)言人、国民(mín)经(jīng)济综合统计司司长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出现通缩(suō)。从CPI的(de)情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上(sh大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么àng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一(yī)是(shì)食(shí)品价格的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时(shí)，生猪(zhū)市场供应总体是充(chōng)足的。进入4月(yuè)份(fèn)以后，猪肉消费进入淡季，猪肉价格下行，也带(dài)动(dòng)了食品价格的回(huí)落(luò)。4月份，食(shí)品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二(èr)是(shì)能源价格降幅扩大(dà)。今年以来，受到世界(jiè)经济(jì)复苏乏力、全球(qiú)能(néng)源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国内居(jū)民消(xiāo)费汽柴(chái)油价格输(shū)出型影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能(néng)源价格(gé)同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降(jiàng)价促(cù)销。今年(nián)以来(lái)，受到汽车(chē)优惠补贴政策(cè)去年底到(dào)期(qī)影响(xiǎng)，国六B的(de)排放(fàng)标(biāo)准在今年7月份切(qiè)换，车企(qǐ)降价促销(xiāo)力度加大(dà)，带动了(le)价格的下行。我们看到(dào)，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价(jià)格进入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素(sù)的(de)影响(xiǎng)，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同(tóng)时，由于国际地缘(yuán)政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格(gé)上(shàng)升。在这些因素共同影响下(xià)，去年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价格中食(shí)品和能源由于受到短期因(yīn)素影响，往往波动会比(bǐ)较大，看价格总(zǒng)体的(de)状况，更(gèng)重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还(hái)是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需(xū)求仍在恢复中，相关(guān)价(jià)格涨幅跟过去相比偏(piān)低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会(huì)恢复常态化运行(xíng)，服务需求稳步扩(kuò)大，旅游、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价格(gé)涨幅(fú)回升，带动服务价格(gé)涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连续(xù)两个月回升。未来(lái)随(suí)着服务消(xiāo)费需求带动增(zēng)强，价格回升也会推动核(hé)心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今(jīn)年以来受(shòu)到(dào)国内外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，PPI同比(bǐ)降幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是国际输入(rù)性因(yīn)素影响。我国部分大宗商品价(jià)格与国际市场联(lián)系(xì)比较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影响，国际大宗商(shāng)品价格走低、国内石油、有(yǒu)色价格出现下降，4月(yuè)份石油和天(tiān)然(rán)气开采业价(jià)格下(xià)降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和化学制品业(yè)价格下降(jiàng)9.9％，有色金(jīn)属冶炼和(hé)压延加工(gōng)业(yè)价(jià)格下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分(fēn)行业(yè)市场需(xū)求(qiú)不(bù)足。经济恢复常态化运行以后(hòu)，部分行(xíng)业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比如煤炭产能继续释放，进(jìn)口持(chí)续增加，而电煤需求季节性减少，市场进入(rù)淡季，价格(gé)降幅有所扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国钢材(cái)产能(néng)比较(jiào)充(chōng)足，而市场需求还在恢复中，价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金属(shǔ)冶(yě)炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下(xià)拉影响扩(kuò)大(dà)0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段(duàn)情(qíng)况来看，国(guó)际输入性影响(xiǎng)还会持续，国(guó)内市场需(xū)求仍在恢复(fù)中，部分工业品价格(gé)短期下行情(qíng)况还会(huì)延续(xù)。但是随着国内经(jīng)济恢复(fù)，市场需(xū)求回暖，总(zǒng)的判断，下(xià)半年PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报(bào)告(gào)：当前我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注意(yì)的是，昨天(tiān)央行(xíng)发布(bù)的一季度货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平(píng)处于温和区间。过去一年(nián)、五年和(hé)十年(nián)，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来(lái)物价(jià)涨(zhǎng)幅阶段性(xìng)回落(luò)，主要(yào)与供需恢复时(shí)间差和基(jī)数(shù)效应有关。我国经济运行开局(jú)良好，同时通胀保(bǎo)持温(wēn)和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降(jiàng)至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几个月(yuè)运行在负值区间。

　　总的看(kàn)，若经济保(bǎo)持正常增长态势(shì)，CPI阶段(duàn)性回落的影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观上(shàng)有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产持(chí)续加(jiā)快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在(zài)较(jiào)高(gāo)景气区(qū)间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也(yě)保证了居民“菜(cài)篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏偏(piān)慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环节本身(shēn)有个(gè)过(guò)程，加之(zhī)疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退(tuì)，居(jū)民超额储蓄(xù)向消(xiāo)费的转化受收入分配(pèi)分化、收入预期不稳(wěn)等制约，特别(bié)是汽(qì)车、家装等大宗消(xiāo)费需求偏(piān)弱(ruò)。近(jìn)期(qī)居(jū)民(mín)出(chū)现提前还贷现象，也(yě)一定(dìng)程度影(yǐng)响当(dāng)期(qī)消费。

　　三是基数效应明显(xiǎn)。去年(nián)国际油价(jià)一(yī)度(dù)逼(bī)近140美元大关，今年以来已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃料的同比增(zēng)速(sù)走低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜价(jià)格反季(jì)节上(shàng)涨，对今年(nián)也存(cún)在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存在明显基数(shù)效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基数作用(yòng)下今年(nián)二季度GDP增速可能明显回升。

　　未(wèi)来几个月受高基数等影响，CPI将(jiāng)低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基本(běn)在2.5％左右的(de)高基(jī)数影(yǐng)响。但要(yào)看(kàn)到，随着基数降低(dī)，特别(bié)是政策效(xiào)应(yīng)将进一步(bù)显现，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于(yú)弥合，预(yù)计下半年CPI中枢可能(néng)温(wēn)和抬升，年末可能回(huí)升至近年均值水平附(fù)近(jìn)。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负增长，货(huò)币供应(yīng)量也(yě)具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在(zài)温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增(zēng)长相对(duì)较快(kuài)，经济运行持(chí)续好(hǎo)转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基本(běn)平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合理适度，居(jū)民预(yù)期稳(wěn)定(dìng)，不存在(zài)长(zhǎng)期通缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是个(gè)伪(wěi)命题，担忧大可不必

　　物价(jià)是经济(jì)短周(zhōu)期波动的滞后指标，不能仅以物价回(huí)落(luò)来评判经济进入“通(tōng)缩(suō)”。过往经验显示，经济的(de)周(zhōu)期(qī)性(xìng)波动主要由需求驱动，物价跟随需求变化而变化，使得物(wù)价(jià)变化滞后(hòu)经(jīng)济1-2季(jì)度(dù)左右；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚开(kāi)始修复，对价格的提振尚不明(míng)显，使得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均(jūn)在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济(jì)处于复(fù)苏初期。以企(qǐ)业中长期资(zī)金来源刻(kè)画的有效(xiào)社(shè)融增速，去年9月以来持(chí)续回升，由去年8月的(de)8.7％回升(shēng)2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按(àn)照有效(xiào)社融变化领(lǐng)先经(jīng)济2个季(jì)度左右的经验规律(lǜ)，本轮信(xìn)用扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底回升，1季度经济指(zhǐ)标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来(lái)物价的(de)回落(luò)，受基数(shù)、供给和外需等影(yǐng)响(xiǎng)较大(dà)；伴随(suí)拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或(huò)在年中(zhōng)前后开始抬升(shēng)。除去(qù)年基数较高外，猪肉、鲜菜等(děng)食(shí)品价格回落，及油、气价格(gé)回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着(zhe)等价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬(tái)升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧(jù)，政策托底无(wú)用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存在一定空转较为(wèi)常见。经验(yàn)显(xiǎn)示(shì)，资金空转多发生在经济回落、货(huò)币明显宽松阶段，部(bù)分资(zī)金滞留(liú)在金融(róng)体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以(yǐ)来也有类似(shì)特征；有(yǒu)所(suǒ)不同的是，当前(qián)资金(jīn)多滞留(liú)在银行体系、而(ér)不是非银金(jīn)融机构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏(piān)弱带(dài)来的居民与企业之(zhī)间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动(dòng)和表征不同过往(wǎng)，企业有效信用派生自(zì)去年9月以(yǐ)来持续改(gǎi)善，而房地产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统周(zhōu)期(qī)下(xià)，信用扩(kuò)张以房地产驱动(dòng)为主(zhǔ)，使(shǐ)得居民贷(dài)款增长明显快于企业；相(xiāng)较之下，本(běn)轮信用修复主(zhǔ)要(yào)靠(kào)企(qǐ)业融资扩张，有效社融从去年(nián)9月开始持续回(huí)升(shēng)，而(ér)居民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派(pài)生带(dài)来的经济效应不同过往，有效(xiào)信用派生(shēng)对企业行为的支持(chí)已开(kāi)始显(xiǎn)现。去年3季度以来(lái)，资金(jīn)加(jiā)速流向(xiàng)制(zhì)造业，而房(fáng)地(dì)产相关融资显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于房地产(chǎn)；伴随融资(zī)的(de)持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压低了(le)信用派(pài)生和经济(jì)增(zēng)长的弹(dàn)性(xìng)。

　　三问：中观(guān)数据已现“疲态”？疫情“后遗症(zhèng)”或(huò)被过度(dù)渲染