金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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