AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互(hù)联网行业(yè)一(yī)样大规(guī)模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的(de)估值都(dōu)到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实(shí)开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业(yè)、大金(jīn)融(róng)地产行业的(de)配置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面(miàn)前(qián)保留世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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