北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？会(huì)在(zài)相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但这(zhè)不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(ré珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？n)愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误(wù)的(de)投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的(de)书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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