个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人(rén)向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务(wù)路上(shàng)花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投(tóu)研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立(lì)销售机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来(lái)期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设(shè)计出(chū)在养老功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(d韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说uì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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