尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大(dà)概率创新(xīn)高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效(xiào)应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么AI服务器的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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