昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中(小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段zhōng)旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等(děng)待的(de)则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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